التداول الأسبوعي (239.9) مليون سهم بقيمة (83.2) ملياراً ومتوسط الربح يزداد إلى (29.35) ريالا للسهم
مخاوف من تحوّل السيولة الخليجية إلى سوق المال السعودي وزيادة معدّل التضخّم في المملكة
"الوطن" القسم الاقتصادي
عدّة موضوعات ينبغي أن تستأثر باهتمام المستثمر والمضارب في الأسهم المحلية هذا الأسبوع لما لها من آثار على حجم التداول وعوائد الشركات المحلية المساهمة وقرارات تنويع الاستثمار بين أدوات الملكية والمديونية والعملات المحليّة ونظائرها الأجنبية.
أولا: قال مدير إحدى الجامعات السعودية في لقاء رسمي مع أعضاء هيئة تدريس باحدى الكليات يوم الاثنين الماضي إن مشروع إعادة النظر في (مستوى مرتبات) أعضاء هيئات التدريس من السعوديين قد اتفقت بشأنها كافة الجهات الحكومية المعنية وإن قرار زيادة مرتبات الأكاديميين السعوديين هو بين يدي المقام السامي الذي يتوقع أن يتخذ بشأنها قرارا في وقت قريب. وقال اثنان من أعضاء هيئة التدريس اللذان حضرا الاجتماع الذي اقتصر على الأكاديميين:"كان مدير الجامعة جازما بشأن اكتمال الدراسة و متفائلا بقرب صدور قرار لتحسين الوضع المعاشي للأكاديميين السعوديين إلاّ أن مثل هذه الوعود قد طرحت منذ عام 1994 م و لم يتمخض عنها أية آثار إيجابية." وأضافا:" التوقيت جدّ ملائم لأن موازنة هذا العام تشير إلى زيادة الإيرادات الحكومية من مبيعات البترول وحده بأكثر من 300% حتى الآن عن تقديرات موازنة عام 2005 م."
ثانيا:أعرب عدد من المستشارين الماليين السعوديين عن مخاوفهم من أن السماح للمستثمرين الخليجيين بشراء أسهم الشركات المساهمة السعودية من الممكن أن يؤدي إلى اختلالات ضخمة في توزيع السيولة بين دول مجلس التعاون بالقدر الذي يمكن أن تشهد الأسهم السعودية زيادات تفوق 60 % من أسعارها الحالية مما سيكون له أثار سلبيّة على تكاليف المعيشة على الفرد والأسرة السعودية. وقال المستشار المالي بمجموعة الضحيان للاستثمارات المالية الدكتور عبد العزيز عبد الرحمن الضحيّان:"متوسط أسعار الأسهم السعودية منذ بداية عام 2005 م مقوّمة بأكثر من 48% من قيمتها المالية الحقيقية سواء كانت معايير التقويم القيمة السوقية الآنية للأصول أو القيمة الدفترية التاريخية لها أو إمكانات النمو المستقّر.. وأضاف:" إن دخول المستثمرين الخليجيين دون ضوابط على عدد الأسهم التي يمكن أن يمتلكها المستثمر ليس غريبا أن يرفع قيمة أصول الشركات السعودية المساهمة كما هي أسعارها اليوم في التداول إلى 65 % ؛ فمثلا أمر طبيعي في غياب ضوابط أن يصل سعر سهم ( سابك) إلى أكثر من 3000 ريال وسيتجاوز سعر سهم الراجحي مثلا 2160 ريالاً". و أضاف د. الضحيّان:" إن وفرة الأموال الخليجية بسبب الارتفاع الجنوني في سعر برميل النفط وضيق السوق الاستثماري في دول مجلس التعاون إلى ما هو أبعد من تجارة الاستيراد و العقار سيدفع إلى هيمنة ذهنيّة التملّك لغرض التملك و(عقلية الخزائن الحديدية) دون اعتبار للمقاييس المالية خاصة ونحن نشهد الآن بدايات فتور في سوق الاستثمارات العقارية في البحرين والإمارات." وقال: " لا أشعر بقلق تجاه استثمارهم في شركات جديدة أو تأسيس بنوك متخصصة لأن القطاع المالي السعودي يحتمل أكثر من ست عشرة مؤسسة مالية للاستثمارات الصناعية و الرهن العقاري وسوق أدوات الدين الخاص." من جانبه قال د. أسعد الجوهر أستاذ الاقتصاد بجامعة الملك عبد العزيز:"المخاوف مشروعة من أن ينجم عن هذا الانفتاح غير المنظّم ارتفاع في مستويات التضخم المحلية ما لم يواكب قرار فتح السوق خطوات عاجلة لطرح حصص متزايدة من الشركات المساهمة القائمة و تيسير إجراءات التحوّل من شركات مساهمة مغلقة."
ثالثا:قال رئيس( مجموعة النهيّر العقارية) المهندس فهد الصالح الطّاسان إنه من كلّ ستة مساهمات عقارية تطرح للأفراد يبقى الاحتمال قائماً أن واحدة ستفلس و اثنتين قد لا توزّع العائد الذي يتطابق مع القيمة الحقيقية للمساهمة كما( درجت ) على المجموعة الاستثمارية ناهيك عن إمكانات الغشّ و التدليس و غياب دور إشرافي ضابط لأمانات المدن و الغرف التجارية.. وقال:" من الممكن ( تضخيم) قيمة أرض المساهمة بأن أبيعها (صوريا) على عدد من الأشخاص و أوثق هذه المبايعات الصوريّة ثم أشتريها بعد الاتفاق بالطبع على توزيع الغنم بيننا وهذا المقصود بكلمة (الدارجة علينا) في إعلانات المساهمات العقاريّة ثم أطرحها للمساهمة؛ هذا بالإضافة إلى أن ترخيص وزارة التجارة و الصناعة ليس له علاقة لا بجدوى المساهمة ولا بعائدها ولا بضمان حقوق المساهمين؛ فترخيص الوزارة هو من باب (الإبلاغ) بأن أرض الموقع الفلاني ستباع بشكل ملكية مشاعة." و أضاف المهندس الطاسان:" أقترح طالما أن الاكتتابات تتمّ عن طريق حسابات بنكيّة لاعتبارات تتعلّق بغسل الأموال ومنع تمويل الإرهاب أن تلزم وزارة التجارة و الصناعة البنوك بحجز 40 % مثلا من إجمالي أموال المساهمة على أن يعاد المبلغ المحتجز إلى المجموعة المساهمة عند اكتمال المشروع وإعلان التصفية."
الأداء المرتقب هذا الأسبوع
بلغ إجمالي تداولات الأسبوع الماضي حوالي ( 239.9 ) مليون سهم وبمقارنته بالأسبوع الأسبق والذي بلغ إجمالي تداولاته حوالي (249.1) مليون سهم يكون لدينا انخفاض في حجم التداول الأسبوعي نسبته(3.70 %)؛ لكن رافق هذا الانخفاض زيادة ملحوظة في متوسط الربح السوقي من ( 18.85) إلى (29.35) ريالا للسهم(55.70 %)؛ التوزّع القطاعي لكميات الأسهم المتبادلة تغيّر بقدر له أهمية إحصائية و بنمط غير مرتبط بالانخفاض في حجم التداول في الكليّ؛ فقد ازدادت حصة البنوك في التداول الكلّي خلال الأسبوعين الماضيين وعند إغلاق يوم الخميس الماضي (1.55%) إلى (2.97%)، لكن حصّة الصناعة انخفضت من(58.24 % ) إلى (31.11 %)؛ و الأسمنت حققّ زيادة طفيفة ليس بها قيمة هامة إحصائيا يعتدّ بها لتحوّل جذري من (2.45%) إلى(2.95 %)؛ في مجموعة الأسهم الشعبيّة : ازدادت حصّة الخدمات من (19.81%) إلى ( 26.31 %) وماثلها زيادة ذات معنوية (جيّدة إحصائيا) في حصة الكهرباء من (8.62%) إلى (18.43%) ؛ الاتصالات، بشكل مواز وبارتباط لافت إحصائيا، ازدادت حصّتها من (4.41%) إلى (7.84 %)، وكذا سهم "التعاونية للتأمين" حافظ على حصّته من(1.26%) إلى (1.81 %) ؛ واتفق أداء الزراعة مع التوقعات إذ حققت زيادة مستوجبة لكن أسعار القطاع ما زال يخيم عليها ركود و الزيادة ما هي إلاّ مظهر لانخفاض معدل الدوران من ( 3.66%) إلى ( 8.58 %) ما يجعلنا نرى أن أسعار بعض أسهم القطاع ستبدأ في الصعود هذا الأسبوع.
مؤشر الأسهم الخمسة عشر الأكثر تداولا أيضا ظهرت به أيضا تحولات مهمة؛ حيث حافظ سهم "الكهرباء" على موقعه في قمّة أسهم المؤشر (4.21) ملايين سهم بزيادة لافتة للنظر عن تداول الأسبوع الماضي و الذي بلغ حوالي (17.9) مليون سهم وهذا يفسّر ضغوط الشّراء المتزايدة على سعر " الكهرباء" طوال الأسبوع الماضي ما بين (114.50 - 122.50) ريالا وحلّ "الجماعي" ثانيا (24.10) مليون سهم تلاهما "الاتصالات" (13.49) مليوناً؛ في المكانة الرابعة أتى سهم "سابك" ( 10.31) ملايين ثم سهم "المواشي" ( 10.11 ) ملايين.. الأسهم الخمسة السابقة هي في مقدمة مؤشر الأسهم الخمسة عشر الأكثر تداولا ؛ و بمقارنة مكونات المؤشر الأسبوع الماضي نجد أن (11 من 15 ) من أسهم المؤشر حافظت على مواقعها وإن كان الترتيب النسبي للمواقع تغير خلال الأسبوعين الماضيين أيضا ( بخروج أسهم : سيسكو/الغاز و التصنيع/الدوائية؛ وخول "حائل الزراعية" و "اتحاد اتصالات".
إن تحليل المواقع النسبية للأسهم في مؤشر الأسهم الخمسة عشر الأكثر تداولا هو أحد أدوات التحليل بساطة وقوّة؛ فخروج سهم من المؤشر يعني أنه في دورة ( ارتداد لسعر أعلى) عند وقت ما؛ لذا وبتحفظ نوصي بمتابعة تطوّر أسعار الأسهم التي خرجت من المؤشر لاحتمال عودتها للصعود لأن هذا يعني أن حصة هذه الأسهم لدى (الصناديق البنكية) و(كبار المضاربين) منخفضة نسبيا، ولا بدّ في وقت ما أن يعاودوا الشراء بسعر متزايد لحفز المستثمرين على بيعها ليعاود مديرو الصناديق و(الكبار) تعديل محافظهم.
يلاحظ كذلك هيمنة الأسهم الصناعية في المؤشر(7من 15) إلى جانب أسهم "الخدمات" (4 من 15) و "الاتصالات" ( 2 من 15) و "الكهرباء" و "الزراعة" (1 من 15) لكل منهما، وبلغت مساهمة الأسهم الخمسة عشر في إجمالي التداول الأسبوعي (68.46 %) و مقارنة بالأسبوع الأسبق والذي بنهايته كانت الحصّة ( 71.90 %) يكون تحقّق انخفاض في حصة أسهم المؤشر بحوالي(3.44 %) وهذا يعني أيضا الحذر عند شراء أي من أسهم المؤشر قبل انقضاء 3 دورات تعامل على الأقل خلال الأسبوع الحالي.
من المؤشر الثاني: الأسهم الأكثر ربحية يلاحظ وجود هيمنة مطلقة لأسهم البنوك ( 8 من 15) ثم الصناعة(4 من 15)، فالاتصالات، والإسمنت والتأمين(1 من 15) لكلّّ منهم؛ قابل هذا أن تبلورت متوسطات مبالغ الربح المضاربي المتحقّق والمقارن بين الشركات والقطاعات على النحو الذي جاء معه سهم "سابك" أولا ( 240) ريالا للسهم، ثم "الراجحي" ( 170.75 )، فالسعودي الفرنسي (118.00)؛ وعلى مستوى القطاعات تحققت أعلى ربحية لأسهم "البنوك" (74.06) ريالا للسهم ثم "التأمين"، (49.50)، فالاتصالات (30.25)، ثم الإسمنت (29.80)، فالصناعة (25.54)، ثم أسهم الخدمات ( 12.38)، فالكهرباء (8.00)، وأخيرا الزراعة (5.28).
هذه المؤشرات بالإضافة إلى الأداء التاريخي لكل سهم خلال الثلاثين أسبوعا الماضية هي التي نعتمد عليها في التنبؤ بالأداء للأسبوع الحالي والتذكير واجب بأن أسعار الاستقرار التي نوردها هنا لا ترتبط لتحققّها بيوم أو فترة تداول محدّدة بقدر ما هي مؤشرات استقرار نرى أن الأداء سيميل ليتمحور حولها و فائدتها هي لأغراض الاسترشاد لعدم الاندفاع في الشراء أو البيع.
البنوك
التغير الذي طرأ على حصة قطاع البنوك في إجمالي التداول كان بزيادة هامة نظرا لأهمية القطاع و لارتفاع متوسط أسعار أسهمه من ( 1.55%) إلى ( 2.97 %) ولا يثير هذا الأمر غرابة في ضوء التزام الحكومة بمعدّل إنفاق متسارع إلى جانب تزايد حصة الإقراض الاستهلاكي والاستيرادي في إجمالي قروض القطاع البنكي..أسهم البنوك إلى جانب أسهم الإسمنت ستبقى مراكز ثقل في المحافظ التي تستهدف (الربح الموزّع المرتقب) والنموّ في القيمة).
يلاحظ من توزّع حصة التداول بين أسهم البنوك خلال الأسبوع الماضي غلبة أسهم كل من "الراجحي"، "الأمريكي"، "الجزيرة" (73.61% ) لذا فإن أسهم البنوك الثلاثة هذه ستشهد الأسبوع الجاري استقرارا في السعر مع ضغوط متوسطة للبيع بانخفاض بحوالي (1.25 %)عن سعر إغلاق الخميس الماضي.
التحليل الفني للقطاع يشير إلى وضع استقرار مع ميل لعدد من الأسهم و تحديدا كل من السعودي للاستثمار، وسامبا، والعربي الوطني، والفرنسي، والهولندي إلى الاستقرار عند أسعار من أقل من الارتفاع الذي نترقب أن تمرّ به بقية أسهم البنوك.. بشكل عام ضغوط التداول بحفز الأسعار للهبوط في قطاع البنوك يرتقب أن تكون الأدنى بين كافة القطاعات وأسعار الاستقرار يرتقب أن تتحقّق عند متوسط أسعار متباين مقارنة بإغلاق الخميس الماضي.
عليه، نتوقع أسعار الاستقرار على النحو التالي: الرياض 602.00 ريال، الجزيرة 524.00، السعودي للاستثمار 544.50، الهولندي 792.00، الفرنسي 1052.0، البريطاني 1066.5، العربي الوطني 737.25، مجموعة سامبا 723.50، وأخيرا الراجحي 1344.00.
الصّناعة
شهدت حصة الصناعة انخفاضا في إجمالي التداول من( 58.24 %) إلى (31.311%)... ضغوط البيع بتخفيض متعمّد في الأسعار المضاربية ستزداد خلال الأيام الثلاثة الأولى الأسبوع الجاري، ونتوقع تزايد الضغوط خلال الأسبوع الحالي؛ أسعار إغلاق الخميس الماضي لأغلب أسهم الصناعة مثلّت حدود مقاومة على (خاصة أسهم المصافي ولبتروكيماويات ) و نتوقع استمرار صعود عدد من الأسهم الصناعية خلال الأيام الثلاثة الأولي من الأسبوع الجاري؛ التوجه العام للقطاع هو لاستقرار حصة الصناعة أولا ثم تراجع الحصّة في التداول ونترقب انخفاض إلى حوالي (69.50) مليون سهم في التداول الكليّ هذا الأسبوع وبشكل عام اتجاه نحو الاستقرار لمعظم الأسهم المرتبطة بالبترول ولبتروكيماويات بين أسعار الأسهم؛ أسعار الاستقرار نقدرها على النحو التالي:
سابك 1918.50 ريالا، سافكو 676.50، ساركو1380.00، الخزف374.50، صافولا 842.50، التصنيع 628.50، الدوائية 380.25، الغاز و التصنيع 301.50، الجبس 548.25، الغذائية 105.50، الكابلات 124.00، المتطورة 168.00، صدق 126.00، الأحساء للتنميّة 207.50، زجاج 314.25، اميانتيت 311.00، اللجين 140.00، فيبكو 178.25، سيسكو 109.25، أنابيب 197.00، نماء 131.00، معدنية 248.00، الكيمائية 199.75، الزامل الصناعية 247.50، المجموعة السعودية 976.00، الصحراء للبتروكيماويات 259.50 ريالا.
الإسمنت
تراجع طفيف في حصّة الإسمنت في حجم التداول من (2.45 %) إلى (2.95 %) خلال الأسبوعين الماضيين؛ بشكل عام يعني أن أسعار القطاع تجاوزت (حدود الدعم الدنيا والأمر اليقين هو لاستقرار سعري بارتفاع متدرّج عند أسعار أعلى من إغلاق الخميس الماضي؛ و ارتفاع السعر للقطاع كرقم متوسط يتراوح ما بين (0.75% - 1.25%) ؛ أسعار الاستقرار نترقبها على النحو التالي:
العربية 497.00 ريال، اليمامة 988.00، السعودية 447.00، القصيم 519.00، الجنوبية 542.00، ينبع 516.00، الشرقية 468.00، تبوك 341.00 ريال.
الخدمات
حصّة اسهم الخدمات في إجمالي تعاملات الأسبوعين الماضيين ازدادت من (19.81%) (26.31 %) وهو ما يجعل عددا من أسهم الخدمات عرضة لانخفاض متوسط هذا الأسبوع ؛ أسهم "البحري"، "الرياض للتعمير"، "المواشي"، "اللجين"، "سابتكو" ينبغي التّروي قبل الشراء بأعلى من سعر الاستقرار المرتقب ويقينا عدم الشراء بأسعار أعلي من إغلاق الخميس الماضي وليس قبل اكتمال أربع فترات تعامل... أسعار الاستقرار نترقبها عند مستويات الدعم التالية: الفنادق 131.00 ريال، العقارية 273.00، البحري 237.50، سابتكو125.50، ساسكو 122.50، المواشي 71.00، تهامة 115.50، عسير 291.75، طيبة 138.00، ومكة 323.00 ؛ مبرّد إلى 134.00، الباحة 92.00، والصادرات السعودية إلى 175.75، الرياض للتعمير 119.50؛ ثمار 118.50، و شمس 120.50، وفتيحي 151.50، وجرير 478.25 ريالا.
الكهرباء
أتى سهم الكهرباء من بين (الأسهم الثلاثة الأكثر تداولا) قي مؤشر الخمسة عشر سهما الأكثر تداولا لأكثر من 28 أسبوعا، بكمية متوسطها الأسبوعي حوالي (21.86) مليون سهم و بمقارنة هذا المتوسط مع أداء الأسبوع الماضي (44.20) مليون سهم نجد أن الكمية المتداولة خلال آخر أيام التداول هي عند متوسط أعلى بكثير ( 102%) من المتوسط للثلاثين أسبوعا الماضية، ما يعني وجودا قويا من خارج السوق بشكل معلومات مسرّبة تشير إلى أمر ما لم نتمكن من التيقنّ منه بعد أو احتمال ( موجة شراء ) قوية قد تخفض السعر إلى ما دون (114.50) ريال. أفضل ما نستطيع التوصية به هو عدم الاندفاع بالشراء بأعلى من سعر إغلاق الخميس الماضي (114.50) ريالا والابتعاد مؤقتا عن السهم إذا لم تكن قد استثمرت فيه.
الاتصالات
سهم الاتصالات السعودية يخضع لضغوط مضاربة ( ماكرة ).. عين على الاتصالات السعودية و الأخرى على سهم (اتحاد اتصالات)؛ فتذبذب سعر الاتصالات خلال الأسبوعيين الماضيين ما بين (707.50 ) إلى ( 728.00) ريالا للسهم يعطي هامش تقلّب جدّ واسع (20.50) ريال؛ بالمقابل عدد الأسهم المتداولة منه ارتفعت خلال الأسبوعين الماضيين من (6.90) إلى ( 13.5) مليون سهم ما يعني أن (دورة التجميع) برفع السعر ربما قريبة من هدفها. و مع بداية إعلان (اتحاد اتصالات) عن موعد تقديم خدماتها نرى أن الهدف المستتر للمضاربين هوسهم (اتحاد اتصالات)... فالتصعيد المصطنع لسهم الاتصالات السعودية لابد أن ( يسحب) معه سعر (اتحاد اتصالات) ؛ بالمقابل يلاحظ وجود نشاط تجميع هادئ لسهم (اتحاد اتصالات) فسعره خلال الأسبوع الماضي ارتفع من (497.5) ريالات إلى (524) بهامش تقلّب سعري (26.50) إذا التوصية هي بالتقليل المتدرج من الأسهم المشتراة من ( الاتصالات السعودية ) كلما اقترب السعر من ( 735) ريالا وكذا شراء أسهم ( اتحاد اتصالات) طالما أنه دون (512) ريالا للسهم و كقاعدة كلما انخفض الفارق في السعر بين السهمين إلى ما دون (20) ريالا كلّما ازدادت جاذبية سهم (اتحاد اتصالات).
التأمين
تداول سهم " التعاونية للتأمين" فترة كافية مكّنت من بناء (بروفايل) جيّد عنه؛ تأرجحه بين سعري: (490.00 - 540.00) ريال خلال الأسبوعين الماضيين ؛ سعر اغلاق السهم الخميس الماضي تجاوز حدّ المقاومة الذي افترضناه عند دخوله التداول (520.00 ) ريال، الأمر الذي نستطيع تأكيده هو أن سعر السهم قد ترسّخ بحيث بإمكاننا بدرجة يقين ( إحصائي) مرتفعة القول بأن قوى الشراء ستمنع انخفاضا دائما دون (512.00) ريال للسهم ومازلنا ملتزمين بتوصيتنا بأن الوقت هو في صالح الاحتفاظ بسهم التعاونية كأصل استثماري و مضاربيّ، التوقع العام هو أن يستقرّ السعر هذا الأسبوع عند ( 535.00) ريال للسهم حتى لو حصلت (خلخلة) سعرية متعمّدة لإخافة من اشترى عند سعر (540) ريالا للسهم يوم الخميس الماضي؛ على كافة الأحوال نتوقع أن يبدأ التداول على سهم التعاونية اليوم أدنى من سعر إغلاق الأسبوع الماضي ( 533.00 ريال) وباستقرار عند (535) ريالا.
الزراعة
الأسعار الأسبوع الحالي ستستمر في كونها (مضاربية) بحتة لا علاقة لها لا بالأداء الفعلي ولا بإمكانات النمو؛ و الأسهم الزراعية نفترض أنها عمليا خارج المحفظة الاستثمارية المستهدفة النمو. أسعار الاستقرار للتعامل المضاربي هذا الأسبوع نراها على النحو التالي: نادك 208.50، ريالا، القصيم 76.25، حائل 120.25، تبوك 127.50، السعودية للأسماك 161.00، الشرقية 109.00، الجوف 122.00، بيشة 181.50، وأخيرا جازان 137.50 ريالا.
ملاحظات ختامية
الأداء المرتقب للأسبوع الحالي يتمثل في ميل أسعار أسهم: "البنوك" و "الإسمنت" للاستقرار عند مستويات لبعضها أعلى بنسبة تتجاوز (1.00%) من أسعار إغلاق الخميس الماضي؛ يرتقب تقلبات هامة إحصائيا( أعلى من 2.50% هبوطا) في أسعار بعض أسهم الصناعة.. أسهم الخدمات هي الأسرع استجابة لتكيّف السوق بالانخفاض المتدرّج لذا ربمّا يودّ صغار المضاربين أن يمارسوا قدرا أكبر من الحذر الأسبوع الجاري؛ يرتقب أن تستقر أسعار الزراعة بارتفاعات سعرية لبعضها متوسطها يزيد على (2.75 %).. (راجع أسعار الاستقرار المرتقبة في كل قطاع)؛ سهم الاتصالات السعودية يرتقب أن يستقر أعلى من إغلاق الخميس الماضي وسعر استقراره هذا الأسبوع هو (735.00)؛ سهم : اتحاد اتصالات سيستقر عند (528.00) ريال؛ التعاونية للتأمين مستقر بارتفاع عن إغلاق الخميس الماضي و عند (535.00) ريال.
عادل فاروق 07/04/052 12:34 م
مخاوف من تحوّل السيولة الخليجية إلى سوق المال السعودي وزيادة معدّل التضخّم في المملكة
"الوطن" القسم الاقتصادي
عدّة موضوعات ينبغي أن تستأثر باهتمام المستثمر والمضارب في الأسهم المحلية هذا الأسبوع لما لها من آثار على حجم التداول وعوائد الشركات المحلية المساهمة وقرارات تنويع الاستثمار بين أدوات الملكية والمديونية والعملات المحليّة ونظائرها الأجنبية.
أولا: قال مدير إحدى الجامعات السعودية في لقاء رسمي مع أعضاء هيئة تدريس باحدى الكليات يوم الاثنين الماضي إن مشروع إعادة النظر في (مستوى مرتبات) أعضاء هيئات التدريس من السعوديين قد اتفقت بشأنها كافة الجهات الحكومية المعنية وإن قرار زيادة مرتبات الأكاديميين السعوديين هو بين يدي المقام السامي الذي يتوقع أن يتخذ بشأنها قرارا في وقت قريب. وقال اثنان من أعضاء هيئة التدريس اللذان حضرا الاجتماع الذي اقتصر على الأكاديميين:"كان مدير الجامعة جازما بشأن اكتمال الدراسة و متفائلا بقرب صدور قرار لتحسين الوضع المعاشي للأكاديميين السعوديين إلاّ أن مثل هذه الوعود قد طرحت منذ عام 1994 م و لم يتمخض عنها أية آثار إيجابية." وأضافا:" التوقيت جدّ ملائم لأن موازنة هذا العام تشير إلى زيادة الإيرادات الحكومية من مبيعات البترول وحده بأكثر من 300% حتى الآن عن تقديرات موازنة عام 2005 م."
ثانيا:أعرب عدد من المستشارين الماليين السعوديين عن مخاوفهم من أن السماح للمستثمرين الخليجيين بشراء أسهم الشركات المساهمة السعودية من الممكن أن يؤدي إلى اختلالات ضخمة في توزيع السيولة بين دول مجلس التعاون بالقدر الذي يمكن أن تشهد الأسهم السعودية زيادات تفوق 60 % من أسعارها الحالية مما سيكون له أثار سلبيّة على تكاليف المعيشة على الفرد والأسرة السعودية. وقال المستشار المالي بمجموعة الضحيان للاستثمارات المالية الدكتور عبد العزيز عبد الرحمن الضحيّان:"متوسط أسعار الأسهم السعودية منذ بداية عام 2005 م مقوّمة بأكثر من 48% من قيمتها المالية الحقيقية سواء كانت معايير التقويم القيمة السوقية الآنية للأصول أو القيمة الدفترية التاريخية لها أو إمكانات النمو المستقّر.. وأضاف:" إن دخول المستثمرين الخليجيين دون ضوابط على عدد الأسهم التي يمكن أن يمتلكها المستثمر ليس غريبا أن يرفع قيمة أصول الشركات السعودية المساهمة كما هي أسعارها اليوم في التداول إلى 65 % ؛ فمثلا أمر طبيعي في غياب ضوابط أن يصل سعر سهم ( سابك) إلى أكثر من 3000 ريال وسيتجاوز سعر سهم الراجحي مثلا 2160 ريالاً". و أضاف د. الضحيّان:" إن وفرة الأموال الخليجية بسبب الارتفاع الجنوني في سعر برميل النفط وضيق السوق الاستثماري في دول مجلس التعاون إلى ما هو أبعد من تجارة الاستيراد و العقار سيدفع إلى هيمنة ذهنيّة التملّك لغرض التملك و(عقلية الخزائن الحديدية) دون اعتبار للمقاييس المالية خاصة ونحن نشهد الآن بدايات فتور في سوق الاستثمارات العقارية في البحرين والإمارات." وقال: " لا أشعر بقلق تجاه استثمارهم في شركات جديدة أو تأسيس بنوك متخصصة لأن القطاع المالي السعودي يحتمل أكثر من ست عشرة مؤسسة مالية للاستثمارات الصناعية و الرهن العقاري وسوق أدوات الدين الخاص." من جانبه قال د. أسعد الجوهر أستاذ الاقتصاد بجامعة الملك عبد العزيز:"المخاوف مشروعة من أن ينجم عن هذا الانفتاح غير المنظّم ارتفاع في مستويات التضخم المحلية ما لم يواكب قرار فتح السوق خطوات عاجلة لطرح حصص متزايدة من الشركات المساهمة القائمة و تيسير إجراءات التحوّل من شركات مساهمة مغلقة."
ثالثا:قال رئيس( مجموعة النهيّر العقارية) المهندس فهد الصالح الطّاسان إنه من كلّ ستة مساهمات عقارية تطرح للأفراد يبقى الاحتمال قائماً أن واحدة ستفلس و اثنتين قد لا توزّع العائد الذي يتطابق مع القيمة الحقيقية للمساهمة كما( درجت ) على المجموعة الاستثمارية ناهيك عن إمكانات الغشّ و التدليس و غياب دور إشرافي ضابط لأمانات المدن و الغرف التجارية.. وقال:" من الممكن ( تضخيم) قيمة أرض المساهمة بأن أبيعها (صوريا) على عدد من الأشخاص و أوثق هذه المبايعات الصوريّة ثم أشتريها بعد الاتفاق بالطبع على توزيع الغنم بيننا وهذا المقصود بكلمة (الدارجة علينا) في إعلانات المساهمات العقاريّة ثم أطرحها للمساهمة؛ هذا بالإضافة إلى أن ترخيص وزارة التجارة و الصناعة ليس له علاقة لا بجدوى المساهمة ولا بعائدها ولا بضمان حقوق المساهمين؛ فترخيص الوزارة هو من باب (الإبلاغ) بأن أرض الموقع الفلاني ستباع بشكل ملكية مشاعة." و أضاف المهندس الطاسان:" أقترح طالما أن الاكتتابات تتمّ عن طريق حسابات بنكيّة لاعتبارات تتعلّق بغسل الأموال ومنع تمويل الإرهاب أن تلزم وزارة التجارة و الصناعة البنوك بحجز 40 % مثلا من إجمالي أموال المساهمة على أن يعاد المبلغ المحتجز إلى المجموعة المساهمة عند اكتمال المشروع وإعلان التصفية."
الأداء المرتقب هذا الأسبوع
بلغ إجمالي تداولات الأسبوع الماضي حوالي ( 239.9 ) مليون سهم وبمقارنته بالأسبوع الأسبق والذي بلغ إجمالي تداولاته حوالي (249.1) مليون سهم يكون لدينا انخفاض في حجم التداول الأسبوعي نسبته(3.70 %)؛ لكن رافق هذا الانخفاض زيادة ملحوظة في متوسط الربح السوقي من ( 18.85) إلى (29.35) ريالا للسهم(55.70 %)؛ التوزّع القطاعي لكميات الأسهم المتبادلة تغيّر بقدر له أهمية إحصائية و بنمط غير مرتبط بالانخفاض في حجم التداول في الكليّ؛ فقد ازدادت حصة البنوك في التداول الكلّي خلال الأسبوعين الماضيين وعند إغلاق يوم الخميس الماضي (1.55%) إلى (2.97%)، لكن حصّة الصناعة انخفضت من(58.24 % ) إلى (31.11 %)؛ و الأسمنت حققّ زيادة طفيفة ليس بها قيمة هامة إحصائيا يعتدّ بها لتحوّل جذري من (2.45%) إلى(2.95 %)؛ في مجموعة الأسهم الشعبيّة : ازدادت حصّة الخدمات من (19.81%) إلى ( 26.31 %) وماثلها زيادة ذات معنوية (جيّدة إحصائيا) في حصة الكهرباء من (8.62%) إلى (18.43%) ؛ الاتصالات، بشكل مواز وبارتباط لافت إحصائيا، ازدادت حصّتها من (4.41%) إلى (7.84 %)، وكذا سهم "التعاونية للتأمين" حافظ على حصّته من(1.26%) إلى (1.81 %) ؛ واتفق أداء الزراعة مع التوقعات إذ حققت زيادة مستوجبة لكن أسعار القطاع ما زال يخيم عليها ركود و الزيادة ما هي إلاّ مظهر لانخفاض معدل الدوران من ( 3.66%) إلى ( 8.58 %) ما يجعلنا نرى أن أسعار بعض أسهم القطاع ستبدأ في الصعود هذا الأسبوع.
مؤشر الأسهم الخمسة عشر الأكثر تداولا أيضا ظهرت به أيضا تحولات مهمة؛ حيث حافظ سهم "الكهرباء" على موقعه في قمّة أسهم المؤشر (4.21) ملايين سهم بزيادة لافتة للنظر عن تداول الأسبوع الماضي و الذي بلغ حوالي (17.9) مليون سهم وهذا يفسّر ضغوط الشّراء المتزايدة على سعر " الكهرباء" طوال الأسبوع الماضي ما بين (114.50 - 122.50) ريالا وحلّ "الجماعي" ثانيا (24.10) مليون سهم تلاهما "الاتصالات" (13.49) مليوناً؛ في المكانة الرابعة أتى سهم "سابك" ( 10.31) ملايين ثم سهم "المواشي" ( 10.11 ) ملايين.. الأسهم الخمسة السابقة هي في مقدمة مؤشر الأسهم الخمسة عشر الأكثر تداولا ؛ و بمقارنة مكونات المؤشر الأسبوع الماضي نجد أن (11 من 15 ) من أسهم المؤشر حافظت على مواقعها وإن كان الترتيب النسبي للمواقع تغير خلال الأسبوعين الماضيين أيضا ( بخروج أسهم : سيسكو/الغاز و التصنيع/الدوائية؛ وخول "حائل الزراعية" و "اتحاد اتصالات".
إن تحليل المواقع النسبية للأسهم في مؤشر الأسهم الخمسة عشر الأكثر تداولا هو أحد أدوات التحليل بساطة وقوّة؛ فخروج سهم من المؤشر يعني أنه في دورة ( ارتداد لسعر أعلى) عند وقت ما؛ لذا وبتحفظ نوصي بمتابعة تطوّر أسعار الأسهم التي خرجت من المؤشر لاحتمال عودتها للصعود لأن هذا يعني أن حصة هذه الأسهم لدى (الصناديق البنكية) و(كبار المضاربين) منخفضة نسبيا، ولا بدّ في وقت ما أن يعاودوا الشراء بسعر متزايد لحفز المستثمرين على بيعها ليعاود مديرو الصناديق و(الكبار) تعديل محافظهم.
يلاحظ كذلك هيمنة الأسهم الصناعية في المؤشر(7من 15) إلى جانب أسهم "الخدمات" (4 من 15) و "الاتصالات" ( 2 من 15) و "الكهرباء" و "الزراعة" (1 من 15) لكل منهما، وبلغت مساهمة الأسهم الخمسة عشر في إجمالي التداول الأسبوعي (68.46 %) و مقارنة بالأسبوع الأسبق والذي بنهايته كانت الحصّة ( 71.90 %) يكون تحقّق انخفاض في حصة أسهم المؤشر بحوالي(3.44 %) وهذا يعني أيضا الحذر عند شراء أي من أسهم المؤشر قبل انقضاء 3 دورات تعامل على الأقل خلال الأسبوع الحالي.
من المؤشر الثاني: الأسهم الأكثر ربحية يلاحظ وجود هيمنة مطلقة لأسهم البنوك ( 8 من 15) ثم الصناعة(4 من 15)، فالاتصالات، والإسمنت والتأمين(1 من 15) لكلّّ منهم؛ قابل هذا أن تبلورت متوسطات مبالغ الربح المضاربي المتحقّق والمقارن بين الشركات والقطاعات على النحو الذي جاء معه سهم "سابك" أولا ( 240) ريالا للسهم، ثم "الراجحي" ( 170.75 )، فالسعودي الفرنسي (118.00)؛ وعلى مستوى القطاعات تحققت أعلى ربحية لأسهم "البنوك" (74.06) ريالا للسهم ثم "التأمين"، (49.50)، فالاتصالات (30.25)، ثم الإسمنت (29.80)، فالصناعة (25.54)، ثم أسهم الخدمات ( 12.38)، فالكهرباء (8.00)، وأخيرا الزراعة (5.28).
هذه المؤشرات بالإضافة إلى الأداء التاريخي لكل سهم خلال الثلاثين أسبوعا الماضية هي التي نعتمد عليها في التنبؤ بالأداء للأسبوع الحالي والتذكير واجب بأن أسعار الاستقرار التي نوردها هنا لا ترتبط لتحققّها بيوم أو فترة تداول محدّدة بقدر ما هي مؤشرات استقرار نرى أن الأداء سيميل ليتمحور حولها و فائدتها هي لأغراض الاسترشاد لعدم الاندفاع في الشراء أو البيع.
البنوك
التغير الذي طرأ على حصة قطاع البنوك في إجمالي التداول كان بزيادة هامة نظرا لأهمية القطاع و لارتفاع متوسط أسعار أسهمه من ( 1.55%) إلى ( 2.97 %) ولا يثير هذا الأمر غرابة في ضوء التزام الحكومة بمعدّل إنفاق متسارع إلى جانب تزايد حصة الإقراض الاستهلاكي والاستيرادي في إجمالي قروض القطاع البنكي..أسهم البنوك إلى جانب أسهم الإسمنت ستبقى مراكز ثقل في المحافظ التي تستهدف (الربح الموزّع المرتقب) والنموّ في القيمة).
يلاحظ من توزّع حصة التداول بين أسهم البنوك خلال الأسبوع الماضي غلبة أسهم كل من "الراجحي"، "الأمريكي"، "الجزيرة" (73.61% ) لذا فإن أسهم البنوك الثلاثة هذه ستشهد الأسبوع الجاري استقرارا في السعر مع ضغوط متوسطة للبيع بانخفاض بحوالي (1.25 %)عن سعر إغلاق الخميس الماضي.
التحليل الفني للقطاع يشير إلى وضع استقرار مع ميل لعدد من الأسهم و تحديدا كل من السعودي للاستثمار، وسامبا، والعربي الوطني، والفرنسي، والهولندي إلى الاستقرار عند أسعار من أقل من الارتفاع الذي نترقب أن تمرّ به بقية أسهم البنوك.. بشكل عام ضغوط التداول بحفز الأسعار للهبوط في قطاع البنوك يرتقب أن تكون الأدنى بين كافة القطاعات وأسعار الاستقرار يرتقب أن تتحقّق عند متوسط أسعار متباين مقارنة بإغلاق الخميس الماضي.
عليه، نتوقع أسعار الاستقرار على النحو التالي: الرياض 602.00 ريال، الجزيرة 524.00، السعودي للاستثمار 544.50، الهولندي 792.00، الفرنسي 1052.0، البريطاني 1066.5، العربي الوطني 737.25، مجموعة سامبا 723.50، وأخيرا الراجحي 1344.00.
الصّناعة
شهدت حصة الصناعة انخفاضا في إجمالي التداول من( 58.24 %) إلى (31.311%)... ضغوط البيع بتخفيض متعمّد في الأسعار المضاربية ستزداد خلال الأيام الثلاثة الأولى الأسبوع الجاري، ونتوقع تزايد الضغوط خلال الأسبوع الحالي؛ أسعار إغلاق الخميس الماضي لأغلب أسهم الصناعة مثلّت حدود مقاومة على (خاصة أسهم المصافي ولبتروكيماويات ) و نتوقع استمرار صعود عدد من الأسهم الصناعية خلال الأيام الثلاثة الأولي من الأسبوع الجاري؛ التوجه العام للقطاع هو لاستقرار حصة الصناعة أولا ثم تراجع الحصّة في التداول ونترقب انخفاض إلى حوالي (69.50) مليون سهم في التداول الكليّ هذا الأسبوع وبشكل عام اتجاه نحو الاستقرار لمعظم الأسهم المرتبطة بالبترول ولبتروكيماويات بين أسعار الأسهم؛ أسعار الاستقرار نقدرها على النحو التالي:
سابك 1918.50 ريالا، سافكو 676.50، ساركو1380.00، الخزف374.50، صافولا 842.50، التصنيع 628.50، الدوائية 380.25، الغاز و التصنيع 301.50، الجبس 548.25، الغذائية 105.50، الكابلات 124.00، المتطورة 168.00، صدق 126.00، الأحساء للتنميّة 207.50، زجاج 314.25، اميانتيت 311.00، اللجين 140.00، فيبكو 178.25، سيسكو 109.25، أنابيب 197.00، نماء 131.00، معدنية 248.00، الكيمائية 199.75، الزامل الصناعية 247.50، المجموعة السعودية 976.00، الصحراء للبتروكيماويات 259.50 ريالا.
الإسمنت
تراجع طفيف في حصّة الإسمنت في حجم التداول من (2.45 %) إلى (2.95 %) خلال الأسبوعين الماضيين؛ بشكل عام يعني أن أسعار القطاع تجاوزت (حدود الدعم الدنيا والأمر اليقين هو لاستقرار سعري بارتفاع متدرّج عند أسعار أعلى من إغلاق الخميس الماضي؛ و ارتفاع السعر للقطاع كرقم متوسط يتراوح ما بين (0.75% - 1.25%) ؛ أسعار الاستقرار نترقبها على النحو التالي:
العربية 497.00 ريال، اليمامة 988.00، السعودية 447.00، القصيم 519.00، الجنوبية 542.00، ينبع 516.00، الشرقية 468.00، تبوك 341.00 ريال.
الخدمات
حصّة اسهم الخدمات في إجمالي تعاملات الأسبوعين الماضيين ازدادت من (19.81%) (26.31 %) وهو ما يجعل عددا من أسهم الخدمات عرضة لانخفاض متوسط هذا الأسبوع ؛ أسهم "البحري"، "الرياض للتعمير"، "المواشي"، "اللجين"، "سابتكو" ينبغي التّروي قبل الشراء بأعلى من سعر الاستقرار المرتقب ويقينا عدم الشراء بأسعار أعلي من إغلاق الخميس الماضي وليس قبل اكتمال أربع فترات تعامل... أسعار الاستقرار نترقبها عند مستويات الدعم التالية: الفنادق 131.00 ريال، العقارية 273.00، البحري 237.50، سابتكو125.50، ساسكو 122.50، المواشي 71.00، تهامة 115.50، عسير 291.75، طيبة 138.00، ومكة 323.00 ؛ مبرّد إلى 134.00، الباحة 92.00، والصادرات السعودية إلى 175.75، الرياض للتعمير 119.50؛ ثمار 118.50، و شمس 120.50، وفتيحي 151.50، وجرير 478.25 ريالا.
الكهرباء
أتى سهم الكهرباء من بين (الأسهم الثلاثة الأكثر تداولا) قي مؤشر الخمسة عشر سهما الأكثر تداولا لأكثر من 28 أسبوعا، بكمية متوسطها الأسبوعي حوالي (21.86) مليون سهم و بمقارنة هذا المتوسط مع أداء الأسبوع الماضي (44.20) مليون سهم نجد أن الكمية المتداولة خلال آخر أيام التداول هي عند متوسط أعلى بكثير ( 102%) من المتوسط للثلاثين أسبوعا الماضية، ما يعني وجودا قويا من خارج السوق بشكل معلومات مسرّبة تشير إلى أمر ما لم نتمكن من التيقنّ منه بعد أو احتمال ( موجة شراء ) قوية قد تخفض السعر إلى ما دون (114.50) ريال. أفضل ما نستطيع التوصية به هو عدم الاندفاع بالشراء بأعلى من سعر إغلاق الخميس الماضي (114.50) ريالا والابتعاد مؤقتا عن السهم إذا لم تكن قد استثمرت فيه.
الاتصالات
سهم الاتصالات السعودية يخضع لضغوط مضاربة ( ماكرة ).. عين على الاتصالات السعودية و الأخرى على سهم (اتحاد اتصالات)؛ فتذبذب سعر الاتصالات خلال الأسبوعيين الماضيين ما بين (707.50 ) إلى ( 728.00) ريالا للسهم يعطي هامش تقلّب جدّ واسع (20.50) ريال؛ بالمقابل عدد الأسهم المتداولة منه ارتفعت خلال الأسبوعين الماضيين من (6.90) إلى ( 13.5) مليون سهم ما يعني أن (دورة التجميع) برفع السعر ربما قريبة من هدفها. و مع بداية إعلان (اتحاد اتصالات) عن موعد تقديم خدماتها نرى أن الهدف المستتر للمضاربين هوسهم (اتحاد اتصالات)... فالتصعيد المصطنع لسهم الاتصالات السعودية لابد أن ( يسحب) معه سعر (اتحاد اتصالات) ؛ بالمقابل يلاحظ وجود نشاط تجميع هادئ لسهم (اتحاد اتصالات) فسعره خلال الأسبوع الماضي ارتفع من (497.5) ريالات إلى (524) بهامش تقلّب سعري (26.50) إذا التوصية هي بالتقليل المتدرج من الأسهم المشتراة من ( الاتصالات السعودية ) كلما اقترب السعر من ( 735) ريالا وكذا شراء أسهم ( اتحاد اتصالات) طالما أنه دون (512) ريالا للسهم و كقاعدة كلما انخفض الفارق في السعر بين السهمين إلى ما دون (20) ريالا كلّما ازدادت جاذبية سهم (اتحاد اتصالات).
التأمين
تداول سهم " التعاونية للتأمين" فترة كافية مكّنت من بناء (بروفايل) جيّد عنه؛ تأرجحه بين سعري: (490.00 - 540.00) ريال خلال الأسبوعين الماضيين ؛ سعر اغلاق السهم الخميس الماضي تجاوز حدّ المقاومة الذي افترضناه عند دخوله التداول (520.00 ) ريال، الأمر الذي نستطيع تأكيده هو أن سعر السهم قد ترسّخ بحيث بإمكاننا بدرجة يقين ( إحصائي) مرتفعة القول بأن قوى الشراء ستمنع انخفاضا دائما دون (512.00) ريال للسهم ومازلنا ملتزمين بتوصيتنا بأن الوقت هو في صالح الاحتفاظ بسهم التعاونية كأصل استثماري و مضاربيّ، التوقع العام هو أن يستقرّ السعر هذا الأسبوع عند ( 535.00) ريال للسهم حتى لو حصلت (خلخلة) سعرية متعمّدة لإخافة من اشترى عند سعر (540) ريالا للسهم يوم الخميس الماضي؛ على كافة الأحوال نتوقع أن يبدأ التداول على سهم التعاونية اليوم أدنى من سعر إغلاق الأسبوع الماضي ( 533.00 ريال) وباستقرار عند (535) ريالا.
الزراعة
الأسعار الأسبوع الحالي ستستمر في كونها (مضاربية) بحتة لا علاقة لها لا بالأداء الفعلي ولا بإمكانات النمو؛ و الأسهم الزراعية نفترض أنها عمليا خارج المحفظة الاستثمارية المستهدفة النمو. أسعار الاستقرار للتعامل المضاربي هذا الأسبوع نراها على النحو التالي: نادك 208.50، ريالا، القصيم 76.25، حائل 120.25، تبوك 127.50، السعودية للأسماك 161.00، الشرقية 109.00، الجوف 122.00، بيشة 181.50، وأخيرا جازان 137.50 ريالا.
ملاحظات ختامية
الأداء المرتقب للأسبوع الحالي يتمثل في ميل أسعار أسهم: "البنوك" و "الإسمنت" للاستقرار عند مستويات لبعضها أعلى بنسبة تتجاوز (1.00%) من أسعار إغلاق الخميس الماضي؛ يرتقب تقلبات هامة إحصائيا( أعلى من 2.50% هبوطا) في أسعار بعض أسهم الصناعة.. أسهم الخدمات هي الأسرع استجابة لتكيّف السوق بالانخفاض المتدرّج لذا ربمّا يودّ صغار المضاربين أن يمارسوا قدرا أكبر من الحذر الأسبوع الجاري؛ يرتقب أن تستقر أسعار الزراعة بارتفاعات سعرية لبعضها متوسطها يزيد على (2.75 %).. (راجع أسعار الاستقرار المرتقبة في كل قطاع)؛ سهم الاتصالات السعودية يرتقب أن يستقر أعلى من إغلاق الخميس الماضي وسعر استقراره هذا الأسبوع هو (735.00)؛ سهم : اتحاد اتصالات سيستقر عند (528.00) ريال؛ التعاونية للتأمين مستقر بارتفاع عن إغلاق الخميس الماضي و عند (535.00) ريال.
عادل فاروق 07/04/052 12:34 م
