السلام عليكم ورحمه الله وبركاتة
هذا الموضوع هو للاخ الكريم
نديم الشاشة
( الماضى) اذا ماخانتى الذاكرة
وهو مقال يستحق القراءة اتمنى ان تجوا مايفيدكم
واعتذر عن تغيير العنوان
وذلك حسب فهمى للموضوع
دمتم سالمين
اخوكم
ماجد
بعيداً عن الأهواء : " القطاع الصناعي " و .. المُتضخّم بعنف، الحقائق ..و..الأرقام !!
أُقدّر لمن تداخل و حاول الطرح ( ولو بمنطقيّة شكليّة ) مُحاولاً بث بعضاً من المُحاولات التطمينيّة والتي قد تُصيب ، كما هو شأن هذا الموضوع والذي قد يُصيب ـ وهو إلى ذلك أقرب وفق منظوري الشخصي !!ـ
-------
النظرة المُستقبليّة لشركات السوق ( سيّما الصناعي وما يحكمه مُنتجُ ُ يُصدّر ) يحكمها مجموعة من العوامل والتي من أهمّها :
ـ معــــــدّلات النمو .
ـ معـــدّلات الإحتيـــــــــاج .
ـ المُستقبل الإقتصادي المحلّي .
وقد ينظر البعض بشكلٍ قاصر ( أحياناً ) في أن النفط ( مشكلتنا الفكريّة و الأزليّة ) والتي بقيت مابين الواقع السعيد ( حاليّاً ) والأحلام المُستقبليّة التي لا يستطيع إقتصادي التنبُؤ بها مهما كان وزنه ، كونها محطّ أنظار دولٍ كُبرى وميزان إقتصاد عالم بأسره .
فلا ننسى أو يجب التناسي بأن ما حكم ذلك التباطؤ الإقتصادي العالمي لفترةٍ خلت والذي أخذ خلال عامين من الزمن في مُحاولة الركض قُدُماً بيد أنه يبحث خلف البدائل وإن أخفقت الحلول حتى اللحظة .!
سأعود لصلب موضوعي والذي نعته البعض بأنه مُحاولة لسلب حقوق الشركات الصناعيّة مُستوياتها السعريّة وبأنها خاليةً من " التضخّم " .!
فإن عدنا لأبسط مباديء التقييم للمُتداول البسيط ( والبعيد عن التعمّق في التفاصيل ) ، نجد بأن قطاعنا الصناعي ( وبالتحديد مُعظم شركاته ) تُعاني الآن من إرتفاع مكرّرها الربحي ( في معزل عن " المصافي " والتي وصلت لمكرّر تاريخي قد يُدخله كتاب ( غينيس ) )
والشركات الحاليّة " بإستثناء " سابك " تفتقد لمُقوّمات العمل الجادّ من أجل إيجاد مساحة لرفع معدّلاتها التنمويّة ( وإن حدث كسافكو ) غير أن السلعة المعنيّة تتحكّم بها أسعارُ ُ عالميّة ، والأسعار تتحكّم بها حجم الطلب وتعدّد المعروض بالبدائل ! ، ولا شكّ بأن أسعار كاليوريا والأمونيا وفي ظلّ وجود المُنافس ستتعرّض لما يُدعى بحرب الأسعار في ظل وجود منافسة قادمة حتى من بعض الدول الخليجيّة ( المُستهان بها ! ) ، وذلك من شأنه أن يُكبّد الشركة مشاكل تسويقيّة قد لا تتوافق ومستوى إنتاجيّتها وحجم المصروفات الإداريّة والتشغيليّة .
وهنا نقع في مشكلة ( مُعدّلات الإحتياج ) والتي تُقاس على المدى المُتوسّط ( 10 سنوات ) والطويل ( خمسون عاماً ) وفق المُعادلة الإقتصاديّة ..!
ونجد مثلاُ لدينا شركة " كزجاج " تتوفّر فيها جميع مُفردات الخسارة بسبب :
ـ وجود المُنافـس مُقترناً بجودة الإنتاج .
ـ إرتفاع تكلفة الأيدي العامــــــــــــــــلة .
ولنا في العربيّة للزجاج خير مثال ، وأيضاً " الزامل للزجاج " وهو إحدى ( شركات الزامل ) والتي تُشكّل العبء الأكبر على مصاريف التشغيل مما يُقلّص مُعدّلات الربحيّة العامّة للشركة العملاقة ( والمُهمّشة السعر حالياً ) !
أمّا الدور البتروكيميائي فهو ولا شكّ ذو حاضر و..مُستقبل ، ولكن هذا وحده لا يكفي في ظلّ وجود ( ضعف قيادة وتخطيط ) تُعاني منها شركاتنا المُساهمة ( وما التباكي على الأدوار المُناطة بوزارة التجارة وهيئة سوق المال ) لإجراء مُحاسبة على مستوى الشركات ـ الإداري والمُحاسبي وهذا شأنُ ُ آخر ! ـ سوى خير شاهدٍ على أنه متى ما وُجد الفساد الإداري فلا يوجد بالتالي مجالاً للنجاح وإن ندُرت السلعة وزاد الطلب عليها !
ولا يوجد سوى " سابك " ( عملاق البتروكيماويّات ) لتحديد وجهة المُنتج والذي وُجد له المُنافس في إنتاج "الشركات البعيدة عن السوق الرئيسة" وبالأرقام 40% تقريباً من إجمالي طاقـة إنتاج الإثيلين والبولي الإيثيلين تُباع خارج السوق ،وأكثر الآن من60% من إجمالي طاقة إنتاج الميثانول الجديدة ( بحسب موقع سابك الإنترنتي وبشكلٍ مُعلن ).
عليه فقد نظرت (سابك) تخطيطيّاً إلى أن المنتجين الموجَّهين للتصدير( من خارج منافسة السوق ) على أنها مشكلة ُمحتملةعلى المدى المتوسّط وهذا ماحداها للدخول في أسواق تصدير جديدة وتطوير أوضاعها المستقبلية في السوق) .
خلاف أن الدعم السعري النفطي قد لا يستمر ناهيك عن تكراره !
وعموماً إستثنيت " سابك " سابقاً وأستثنيها حاليّاً لأكثر من سبب ..
-------
ولعلّ ما أودّ المرور عليه هنا هو مستوى ( تقييم الشركات ) ـ ولك العودة لبعض شركات القطاع الخدمي ـ بالمقارنة مع شركات الصناعي !!وبشكلٍ أوضح .. يجب أن تُقيّم الشركات دونما تضخيم ووفق منظور مُستقبلي متوسّط وطويل ، لئلاّ تأتي المُبالغة وعن طريق طرح مثل موضوع التشكيك في " تضخّم السوق " مُمثّلاً في شركات الصناعة على وجهٍ أخصّ ..على رؤوس ..الصغار ..ممّن لا يعلم بعضاً من تلك الأمور!
دعونا ـ هنا ـ نُقارن أسعار تلك الشركات السوقيّة مع مكرّراتها الربحيّة PE لنعلم إلى أي حدٍ وصلنا ( والأرقام لا تكذب ) :
أرباح التصنيع لتسعة أشهر 245 مليوناً ـ وسعرها السوقي 669توزّع 5 ريالات مكرّرها 133 !!
أرباح سافكو لعام 2004 = 660 مليوناً وسعرها السوقي 712توزّع 14 ريالات مكرّرها 50
أرباح المجموعة 554 مليوناً وسعرها السوقي 1074توزّع 4 ريالات مكرّرها 268.5!!!
أرباح صافولا 500 مليوناً وسعرها السوقي 1048توزّع 12 ريالات ( بما فيها أسهم مابعد المنحة )مكرّرها 87.3
أرباح الدوائيّة 69 مليوناً وسعرها السوقي 424توزّع 5 ريالات مكرّرها 84.4
أرباح الغاز 121 مليوناً وسعرها السوقي 339توزّع 6ريالات ( كما أتذكّر ) مكرّرها 56
أرباح الخزف 106 مليوناً وسعرها السوقي 421 توزّع 10 ريالات مكرّرها 42.1
أرباح الجبس 109 مليوناً وسعرها السوقي 556 ، توزّع 17 ريالات مكرّرها 32( بإنتاج مصانعها الجديدة )!
والمُكرّر ( المُتوسّطي ) العام لهذه الشركات هو ( 73.8 )!!!!!!
-------
بينما في القطاع الإسمنتي وهو الذي سينعكس سعر البترول ( إرتفاعهاً ) على مستوى الطلب في ظلّ ( زيادة معدّلات الإنفاق الحكومي المُتوقّعة نتيجةً لإرتفاع سعر النفط ) ، نجد " التباين الكامل " فيما بين القطاعين ، ولا أعلم سرّاً لتلك ( التعمئة ) في إبخاس هذا القطاع حقّة ـ مثلاً ـ :
أرباح إسمنت القصيم 246مليوناً وسعرها السوقي 510 توزّع 22ريالات مكرّرها 22% ويُعدّ مُرتفعاً أيضاً !!
أرباح إسمنت الشرقيّة 214مليوناً وسعرها السوقي 438 توزّع 20ريالات مكرّرها 21.9
أرباح إسمنت السعوديّة 455 مليوناً وسعرها السوقي 459 توزّع 18ريالات مكرّرها 25
أرباح إسمنت العربيّة 306مليوناً وسعرها السوقي 447 توزّع 16ريالات مكرّرها 27.9!!
في حين نجد بعضاً من شركات القطاع الخدمي ( المُهمّشة ذِكراً ) تتفوّق بمراحل على بعضٍ من شركات الصناعة ، وسنأخذ " عسير " ، " البحري " ، " العقاريّة " ، " جرير " ، " الزامل للصناعة " ( على المستوى نفسه " الصناعي " ) ..
أرباح البحري 427مليوناً ( شهري يناير وفبراير = 86 مليوناً ) وسعرها السوقي 250 مكرّرها 25
أرباح عسير 294مليوناً ( في تسعة أشهر ) وسعرها السوقي 294 توزّع 7 ريالات مكرّرها 42 ( مع ملاحظة عدم دقّة نسبة المكرّر الربحي كون الأرباح موزعة على التسعة أشهر لتعديل عام الشركة المالي ليكون مع نهاية ديسمبر !)
أرباح العقاريّة 143مليوناً وسعرها السوقي 271 توزّع 8 ريالات مكرّرها 33 ( والمُطالبة الآن من قٍبل المُساهمين لرفع مستوى التوزيع أو المنح ! )
أرباح جرير 120مليوناً وسعرها السوقي 473 توزّع 22 ريالاً مكرّرها 21.5
أرباح الزامل ( المنسي ) 70مليوناً وسعرها السوقي 253 وتوزّع 6 ريالات مكرّرها 42
أمّا حسنة الذكر الكهرباء " :
أرباح 1422مليوناً وسعرها السوقي 113( !!!! ) وتوزّع 3.5ريالات مكرّرها 32
-------
ختاماً :
أضع بين أيديكم ما تقرؤون سائلاً المولى أن ينفع به إن كان به ما قد يُفيد المُتلقّي ..
دمتم دوماً ..بخير
تعليق