في الحقيقة أحببت في هذا الموضوع أن أشارك بوجهة نظر فنية نقدية تتعلق بالمؤشرات الكمية والتي من أشهرها مؤشر التوازن الكمي OBV ومؤشر التوزيع/ التراكم AD ، وعن مؤشر تشايكن التذبذي (وليس مؤشر تشايكن للتدفق المالي) ،وصلاحية هذه المؤشرات في سوقنا السعودي وهل هذه العلاقة إيجابية أم سلبية؟
(ملاحظة : هذا الموضوع ليس قواعد ثابتة فهو وجهة نظر قابلة للنقاش والتعديل)
لننظر قبل الدخول في موضوعنا الأساسي إلى مفهوم المؤشرات الكمية :
المؤشرات الكمية هي نوع من المؤشرات يحاول الربط أو إيجاد علاقة حقيقية بين تغير السعر وتغير الكمية وأثر هذا على ذاك. لننظر مثلاً إلى أشهر المؤشرات الكمية والذي يعد المؤشر الكلاسيكي ضمن هذا النوع من المؤشرات وهو مؤشر التوازن الكمي OBV حيث أنه الأشهر ومن أوائل المؤشرات الكمية. يقوم هذا هذا أساساً في حسابه على النظر إلى الكميات وسعر الإغلاق فإن كان سعر الإغلاق أعلى من الافتتاح (إيجابي) تم اعتبار كل كميات اليوم المتداولة إيجابية ومن ثم إضافتها إلى القيمة السابقة للمؤشر، العكس من ذلك إذا كان سعر الإغلاق أقل من سعر الافتتاح فإن كل كميات اليوم أو الفترة تعتبر سلبية ومن ثم يتم طرحها من القيمة السابقة. لاحظ العاملان الأساسيان في حساب المؤشر وهما: سعر الإغلاق والكمية .
لننظر إلى مؤشر آخر وهو مؤشر التوزيع/التراكم AD، هذا المؤشر هو في الحقيقة اختلاف تنوع من مؤشر التوازن الكمي OBV ولكنه يُعمِل في حسابه عاملان آخران وهما أعلى سعر وأدنى سعر فيقوم حسابه على
المعادلة التالية :
لاحظ وهذا المهم أن هذا المؤشر يغطي ثلاثة عوامل: سعر الإغلاق، أعلى سعر، أدنى سعر، والكمية.
لنأتي إلى مؤشر أوسع من هذه المؤشرات وهو مؤشر تشايكن التذبذي ، هذا المؤشر يمكن اعتباره خط ماكد لمؤشر التوزيع/التراكم السابق ذكره وسوف يأتي تفصيله. إذن العوامل الحسابية فيه نفس العوامل الحسابية في مؤشر التوزيع/التراكم السابق الذكر.
لنلقي نظرة الآن على تطبيقات هذه المؤشرات الكمية حتى نستشهد بها في بقية الموضوع:
مطور مؤشر التوازن الكمي -جوزف قرانفل Joseph Granville- في عام 1963م يقترح عدة طرق لاستخدام مؤشر التوازن الكمي في كتابه "طرق جديدة للأرباح في عالم الأسهم" (والكتاب موجود في الأمازون www.amazon.com ) -:
أهم الطرق وأفضلها من وجهة نظر مطور المؤشر تنص على: تحديد خطوط ميلان المؤشر والنظر في حالات كسر المؤشر لهذه الميلانات لو أردنا تطبيق هذه الطريقة على سهم -مثلاً لا حصراً- التعمير في فترة من الفترات وننظر هل فكرة الميلانات وكسرها في مؤشر التوازن الكمي تعطي إشارات مطلوبة أم لا؟
سهم التعمير:
وأيضاً أنظر إلى المثال التالي لسهم سابك :
إلى ماذا أهدف من هذين المثالين؟ لعلك لاحظت ملاحظتي من خلال التشارتات السابقة وهي:
1- أن مؤشر التوازن الكمي يسير جنباً إلى جنب مع خط السعر حيث لو استغنينا عن المؤشر بخط السعر قام مقامه وهذا خلاف ما وضعت له المؤشرات وهي الإشارة المبكرة لحركة السهم. نلاحظ هذا جلياً في الأسهم الاستثمارية متوسطة ومتدنية التذبذب كسهم سابك في فترة من الفترات.
2- أن مؤشر التوازن الكمي يعطي إشارة متأخرة جداً ، وهذا يتضح جلياً في المثال الأول لسهم التعمير ، ففي سهم التعمير صحيح أن المؤشر لا يسير بتوافق تام مع خط السعر (كما هو مع سهم سابك) ولكن حصلت نقطة الكسر بعد عدة نزولات ليست بصغيرة للسهم مع أن المفترض في المؤشر إعطاء إشارات قبل نزول السهم. هذا في تجده في غالب الأسهم التي تمر بفترة مضاربة فيحصل تذبذبات عالية في حركة السهم.
3- طريقة الميلانات مع مؤشر التوازن الكمي صالحة لتأكيد الميلان الحالي للسهم وليس الإشارة أبعد من ذلك ومن ثم فإن عامل التنبؤ ضعيف بالنسبة لهذا المؤشر.
هذا يشير بمجمله إلى أن مؤشر التوازن الكمي باستخدام الميلانات ونقاط الكسر قليل المصداقية نوعاً ما في سوقنا.
لقد أثارت سلبيات مشابهة لما ذكرنا بعض المحللين الفنيين المتحمسين لهذا المؤشر مما دعاهم إلى محاولة تصحيح العيوب السابقة بإلغاء فكرة الميلانات (مع مؤشر OBV) واستخدام طريقة المتوسطات المتحركة . فاستخدموا بدلاً من فكرة الميلانات في المؤشر متوسطين متحركين (مع خط المؤشر الرئيسي) وبناء على التقاطعات بين هذه الخطوط يتنبئون بحركة السهم المستقبلية أيضاً طبقوا فكرة الميلانات على نفس المتوسطات المتحركة للمؤشر وقالوا إن النتائج أفضل بكثير من فكرة الميلانات في خط المؤشر نفسه، هذه المتوسطات المتحركة عادة تتألف من متوسط متحرك مدته 5 فترات ومتوسط متحرك آخر مدته 15 فترة وفي أحيان كثيرة تضطر إلى تعديل هذه الفترات بحسب مداك التداولي ولكن بواقع 1:3 أي أن المتوسط المتحرك الأقصر تكون مدته أقل ثلاث مرات من المتوسط الأطول، وأيضاً نضيف خط المؤشر OBV مع المتوسطات المتحركة الخاصة به والمحسوبة بناء على قيمه نضيفها معه، ثم نحصل على إشارات حركة السهم من خلال ثلاثة أمور:
1- التقاطعات بين المتوسطين المتحركين (نفس فكرة المتوسطات المتحركة لسعر إغلاق السهم).
2- ميلانات المتوسطات المتحركة ونقاط الكسر.
3- موقع المؤشر من متوسطاته المتحركة وتقاطعاته معها OBV
لننظر إلى نفس المثال السابق لسهم التعمير ولكن بدلاً من ميلانات المؤشر سوف نستخدم متوسطاته المتحركة وإشاراتها:
لاحظ من التشارت السابق وفيه استخدمنا فكرة المتوسطات المتحركة لمؤشر التوازن الكمي لاحظ أن نفس السلبيات –نعم تضاءلت- ولكنها موجودة فهناك تأخر في الإشارة حتى مع تعديل مدة المتوسطات ، وهناك أيضاً غموض في الإشارة في مواضع كثيرة تشاهدها في الرسم، لعلنا أيضاً نجد مبدأ التضايق بين المتوسطين المتحركين لمؤشر التوازن الكمي يعبر عن الفترة الآمنة في السهم (فترة الصعود) ولكن هذا التعبير غير دقيق في كثير من مواضع السهم ، إذن لم تعالج فكرة المتوسطات المتحركة للمؤشر السلبيات بشكل كافي.
لننظر الآن إلى مؤشر آخر من المؤشرات الكمية وهو مؤشر التوزيع/التراكم Accumulation/Destribution ويختصر بالحرفين AD وأحياناً A/D.
هذا المؤشر كما ذكرنا يدخل في عوامله الحسابية أعلى سعر وأدنى سعر إلى جانب سعر إغلاق الفترة ومن ثم فإنه يستفيد من التذبذب النهائي Final Volatility في الفترة الواحدة والتي يتميز فيها سوقنا بشكل كبير. هذا المؤشر من تطوير مارك تشيكن Marc Chaikin صاحب مؤشرات تشيكن المشهورة، ومن ثم فإنه يسمى أحياناً بمؤشر تشيكن للتراكم/التوزيع التذبذبي، يهدف تشيكن من خلال هذا المؤشر إلى معالجة أوجه القصور الرياضية في مؤشر التوازن الكمي، مع أن الفرضية واحدة وهي أن النقلات المتميزة في حركة الكميات يصاحبها دائماً نقلة متميزة في السعر تبعاً لذلك. أقوى الإشارات بالنسبة لهذا المؤشر –في نظر المطور على الأقل- تحصل عندما يوجد هناك انحراف Deviation بين ميلان المؤشر وميلان سعر السهم، بمعنى: لو افترضنا أن سعر السهم ذو ميلان صاعد (أي السهم يرتفع) بينما ميلان المؤشر في هبوط هذا يدل على قرب حدوث انكسار في سعر السهم الصاعد والعكس صحيح.
لنأخذ سهم من سوقنا وليكن سهم زجاج وننظر إلى الانحرافات الحاصلة بين حركة السهم ومؤشر التوزيع/التراكم الكمي:
نلاحظ في التشارت السابق أن ميلان المؤشر AD شكل انحرافاً عن ميلان السهم نلاحظ أن ميلان المؤشر في بدايته متزامناً مع ميلان السعر (القصير) وليس منحرفاً أو مضاداً له في أواخر شهر يوليو تقريباً انكسر ميلان السهم الهابط وبدأ السهم يشكل ميلاناً صاعداً وهذه فترة الانحراف بين المؤشر والسهم وكان من المفترض ألا يتناغم ميلان المؤشر مع السهم فالسهم غير ميلانه والمؤشر لم يغير ميلانه إلا في فترة متأخرة في منتصف سبتمبر فلم نستفد كثيراً من فترة الانحراف أو بعبارة أخرى هناك تأخر واضح في الإشارة إضافة إلى وجود انحرافات في المؤشرات (غير محددة في الرسم) ولكنها غير حقيقية بمعنى أنها صححت من وضعها لتسير وفقاً للسهم بعد ذلك. حتى نعطي تصوراً أكمل لنأخذ مثالاً لسهم محسوب ضمن الأسهم المضاربية وليكن مثلاً سهم المواشي:
ماذا نلاحظ علة سهم مضاربي كسهم المواشي في المثال السابق؟ نلاحظ أنه لا توجد تقريباً انحرافات بين ميلان السعر وميلان المؤشر AD مع أن مؤشر AD مؤشر تذبذي كمي، في مواضع من الرسم نلاحظ أن ميلان AD انكسر وعكس من اتجاهه قبل ميلان السعر، وهذه نقطة إيجابية، في بعض المواضع نلاحظ أن ميلان المؤشر AD ينكسر ويغير من اتجاهه بعد السهم وهذا مأخذ ونقطة سلبية تحسب ضد المؤشر AD، في بعض المواضع نجد التزامن التام بين انكسار وتغير وجهة المؤشر و بين السهم وهذه نقطة قد يقول البعض إنها إيجابية حيث تصبح عامل تأكيد وقد يقول البعض إنها نقطة سلبية حيث إنه من المفترض أن يعطي المؤشر تنبيه مبكر قبل تغير حركة السعر. ملاحظة أخرى في العلاقة بين خطي الميلان ، فنلاحظ أنها في مواضع شبه متوازية وفي مواضع نجد زاوية الميلان في أحد الخطين أكبر من الأخرى. هناك تجاوز (مني) في الميلان الأوسط حيث قمت بتجاهل قاعين غير واضحين ولكن لو أدخلتهما في رسم الميلان لكانت النتيجة توافق أيضاً بين مسيرة السهم ومسيرة المؤشر.
بعض المحللين يرى في هذا الجانب أنه من الجيد تفعيل أنماط التشارت على خطوط المؤشرات ولكن تفعيلها في هذا الموضع بالنسبة لخط السهم أفضل بسبب تأخر المؤشر من جهة وتوافقه مع خط السهم من جهة أخرى.
لقد أدرك تشيكن مبكراً المآخذ على مؤشره هذا (مؤشر التوزيع والتراكم AD)، ومن ثم فإنه عمل على تطوير فكرة أفضل من الانحرافات في مؤشر AD نفسه وهي فكرة الانحرافات في ماكد لهذا المؤشر مؤشر التوزيع/التراكم والذي يسمى اليوم بمؤشر تشيكين التذبذي أو متذبذب تشيكن Chaikin Oscillator الشهير.
قبل أن نتكلم عن هذا المؤشر الذي ما هو إلا عبارة عن ماكد لمؤشر AD لننظر إلى فكرة الماكد MACD وماذا تعني؟
كلمة ماكد تختصر أربع كلمات : Moving Average Convergence/Divergence والتي يمكن ترجمتها إلى: توافق/انحراف بين المتوسطات المتحركة.
في الأصل يعتبر الماكد MACD صيغة رياضية كالانحراف المعياري (وليس مؤشر) لكشف العلاقة بين متوسطين متحركين، سواء كانت هذه المتوسطات المتحركة للسعر (كما يشير إليه مفهوم الماكد الشائع) أو كانت هذه المتوسطات المتحركة لمؤشر مثل مؤشر التراكم/التوزيع السابق.
قام تشيكن بعمل متوسطين متحركين لمؤشر التراكم/التوزيع AD أحدهما أطول مدة من الآخر (افتراضياً الأقصر 3 فترات والأطول 10 فترات)، ثم قام بعمل ماكد (طرح المتوسط الأصغر من المتوسط الأكبر) وسمى هذا الخط بخط الماكد لمؤشر AD سمى هذا الخط بدلاً من ماكد مؤشر AD سمي بمؤشر تشيكن التذبذي.
إذن يمكننا عمل مؤشر ماكد لأي مؤشر آخر نريده، فتكون فكرة الماكد الصحيحة أنه لا يرتبط بالمتوسطات المتحركة لسعر الإغلاق –كما هو شائع بيننا- ولكنه أقرب إلى كونه صيغة رياضية يمكن إدخالها لأي مؤشر.
مثلاً أنا أريد أن أعمل ماكد لمؤشر ساندروز التذبذي Sandrose Oscillator الذي تكلمت عنه في مواضيع سابقة وأعطيت أمثلة عليه ، كيف يمكن أن يمكن ذلك؟
باختصار أقوم بإيجاد الفرق بين المتوسطين المتحركين يعني: المتوسط المتحرك الأكبر – المتوسط المتحرك الأصغر، يتشكل لدينا خط جديد يسمى بخط الماكد لمؤشر ساندروز، يمكنني أيضاً إيجاد متوسط متحرك قصير محسوب بناء على هذا الماكد ليتشكل لدي خط ثاني اسمه خط الزناد ، من خلال التقاطعات بين هذين الخطين تنكشف نقاط بيع وشراء أو يمكنني أن اكتفي بخط الماكد وانظر إلى ميلاناته وأقارنها بميلانات خط السعر كما فعل تشيكن.
إذن تشيكن قام بعمل ماكد لمؤشره )التراكم/التوزيع) وسمي هذا المؤشر بمؤشر تشيكن التذبذي.
يطمح تشيكن من خلال هذا المؤشر الجديد إلى تعزيز فكرة الانحرافات واكتشافها بشكل أفضل.
لنطبق الآن مؤشر تشيكن التذبذبي على نفس السهمين السابقين وبنفس الفترة لننظر هل فعلاً تحسن مؤشر AD بتطوير تشيكن له:
سهم زجاج مع مؤشر تشيكن التذبذي:
لاحظ أن جميع الإشارات التي حددناها صحيحة تقريباً، الإشارات المتداخلة تتطلب سرعة في تعديل الميلان إذا رأينا تبايناً واختلافاً بين اتجاه القمم والقيعان حيث تميل إلى تكوين نمط مثلثي وهذا التعديل السريع يصحح من الإشارات المعطاة.
في الأسهم المضاربية مثل المواشي وغيره قد يكون من الجيد تفعيل الإشارات الأخرى كملاحظة مثلاً الاختلاف بين توجه ميلان المؤشر الحالي وبين ميلان السهم وعدم انتظار الكسر لسرعة النقلات السعرية لهذه الأسهم. أيضاً قد يكون من المفيد في الأسهم ذات التذبذب الكمي العالي كالكهرباء مثلاً تعديل فترات مؤشر تشايكن حيث لاحظت أنه في مثل هذا النوع من الأسهم كثرة الإشارات الخاطئة على المدى القصير.
((((يقول تشيكن( ترجمة بتصرف): لعدة سنوات كان من المسلّم به أن السعر والكمية يرتفعان معاً وينخفضان معاً مما يشكل علاقة قوية بينهما حتى –بعد ذلك- تغيرت هذه العلاقة ، مما اضطر المحللين إلى اختبار حركة السعر بناء على تغير محتمل في الميلان .. إلى أن قال: فمن الخطأ استخدام مؤشر واحد من نوعه مثلاً مؤشر كمي والاعتماد عليه فقط، بل لا بد من إعمال المؤشرات السعرية حيث إنها توظف الجوانب السعرية المختلفة للسهم أو السلعة المراد تحليلها.
ثم ينصح باستخدام مثلاً إلى جانب مؤشره التذبذي مؤشر سعري تذبذي مثل مؤشر RSI ومؤشر مظاريف وهكذا ----- انظر الموقع التالي: http://www.streetauthority.com/technicalanalysis.asp ))))
في الختام أترك لك عزيزي القارئ تجربة المؤشرات الكمية على بقية الأسهم في سوقنا وكلي أمل أن نجد نقلة تطويريه مميزة في المؤشرات الكمية واكتشاف العلاقة الصحيحة بين التغير السعري والكمي وإيجاد بديل أدق ومؤشر أفضل من المؤشرات الكمية الموجودة وهذا ما نسعى له.
ننتظر تعليقاتكم وآرائكم ،
وفق الله الجميع لكل خير،،
موفق إن شاء الله 
تعليق